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中级会计职称《财务管理》高频考点:净现值

时间:2020-08-14 13:31:58 考试辅导 我要投稿

中级会计职称《财务管理》高频考点:净现值

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中级会计职称《财务管理》高频考点:净现值

  净现值(NPV)

  (一)含义

  一个投资项目,其未来现金净流量现值与原始投资额现值之间的差额称为净现值(Net Present Value)。

  (二)计算

  净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值

  (三)贴现率的参考标准

  1.以市场利率为标准:资本市场的'市场利率是整个社会投资报酬率的最低水平,可以视为一般最低报酬率要求;

  2.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准:考虑投资项目的风险补偿因素以及通货膨胀因素;

  3.以企业平均资本成本率为标准:企业筹资承担的资本成本率水平,给投资项目提出了最低报酬率要求。

  【例题·多选题】下列可用来作为确定投资方案净现值的贴现率的有(  )

  A.以市场利率为标准

  B.以投资者希望获得的预期最低投资报酬率为标准

  C.以企业平均资本成本率为标准

  D.以政府债券利率为标准

  【答案】ABC

  【教材例6-3】沿用【例6-2】的资料,假定折现率为10%

  【补充要求】计算净现值

  表6-3         投资项目现金流量计算表          单位:万元

年份

项目

0

1

2

3

4

5

甲方案

固定资产投资

-500000

         

营运资金垫支

-200000

         

营业现金流量

 

291200

283200

275200

267200

259200

固定资产残值

         

20000

营运资金回收

         

200000

现金流量合计

-700000

291200

283200

275200

267200

479200

乙方案

固定资产投资

-750000

         

营运资金垫支

-250000

         

营业现金流量

 

308800

308800

308800

308800

308800

固定资产残值

         

30000

营运资金回收

         

250000

现金流量合计

-1000000

308800

308800

308800

308800

588800

  【答案】

  甲方案的净现值

  =479 200×(P/F,10%,5)+267 200×(P/F,10%,4)+275 200×(P/F,10%,3)+283 200×(P/F,10%,2)+291 200×(P/F,10%,1)-700 000

  =479 200×0.6209+267 200×0.6830+275200×0.7513+283 200×0.8264+291 200×0.9091-700 000

  =485 557.04(元)

  由于甲方案的净现值大于0,所以,甲方案可行。

  乙方案的净现值=588 800×(P/F,10%,5)+308 800×(P/A,10%,4)-1000 000

  =588 800×0.6209+308 800×3.1699-1 000 000

  =344 451.04(元)

  由于乙方案的净现值大于0,所以,乙方案也可行。

  (四)优缺点

  1.优点

  (1)适应性强,能基本满足项目年限相同的互斥投资方案的决策。

  (2)能灵活的考虑投资风险。

  2.缺点

  (1)所采用的贴现率不易确定。

  (2)不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策。

  (3)不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策。

  (五)决策原则

  1.净现值指标的结果大于零,方案可行。

  2.在两个以上寿命期相同的互斥方案比较时,净现值越大,方案越好。

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