注册会计师考试《财务成本管理》计算题真题及答案

　　导语：参加注册会计师全国统一考试成绩合格，并从事审计业务工作二年以上的，可以向省、自治区、直辖市注册会计师协会申请注册。下面就由小编为大家带来注册会计师考试《财务成本管理》计算题真题及答案，方便大家学习参考！

　　【计算题】

　　甲公司是一家制造业上市公司。当前每股市价40元。市场上有两种以该股票为标的资产的期权：欧式看涨期权和欧式看跌期权。每份看涨朗权可买入1股股票，每份看跌期权可卖出1股股票；看涨期权每份5元，看跌期权每份3元。两种期权执行价格均为40元，到期时间均为6个月。目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权、抛补性看涨期权，多头对敲、空头对敲。

　　要求：

　　(1)投资者希望将净收益限定在有限区间内。应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）

　　（2）投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后股票价格下跌50%，该投资组合的.净收益是多少？（注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）

　　【参考答案】

　　(1)应该采取的是抛补性看涨期权。

　　抛补性看涨期权是指购买一股股票，同时出售该股票的一股看涨期权。

　　股票净收入=40X(1+20%)=48(元），

　　空头看涨期权净收入=—(48—40)=-8(元);'

　　组合净收入=48+(-8)=40(元）

　　组合净损益=40-40+5=5(元）

　　(2 )预计未来价格大幅度变动，但不知道是升高还是降低的时候采用多头对敲策略。

　　多头对敲策略是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。